Инфляция: конец эпохи ценовой стабильности. Для новичков, скептиков и профи - Марк Блайт

Вы, например, водите машину, а ваша подруга ездит на работу на велосипеде. Для вас инфляция выглядит выше, потому что за последний год резко подорожал бензин. Зато у вашей подруги другая проблема: арендная плата почти удвоилась, и теперь ей приходится тратить почти все деньги на съем жилья. Вы же живете в собственном доме, взяв ипотеку с фиксированной ставкой. То есть вы – один из тех, кому инфляция выгодна: она снижает реальную стоимость ваших долгов. Если инфляция составляет 10%, а ипотечная ставка – 5%, то получается, что вы реально платите минус 5%. Другими словами, вы возвращаете кредит деньгами, которые стали дешевле. А вот ваша подруга, которая снимает квартиру, наоборот, чувствует давление.

Получается, что разные люди по-разному переживают одну и ту же инфляцию. Но если у всех нас разный опыт, то как понять, сколько на самом деле «весит» инфляция?

Страны пытаются учесть разные ситуации и собрать их в один показатель, который даст общее представление о росте цен и их влиянии на покупательскую способность. Для этого статистики и экономисты используют идею потребительской корзины – набора товаров и услуг, типичных для большинства жителей страны. Корзина не отражает потребление конкретного человека, а показывает средний набор покупок по стране. Цены на товары объединяют в один индикатор – тот самый индекс потребительских цен (CPI), о котором мы говорили выше (19). Он, в свою очередь, дает число из расчета на год, месяц, а иногда и день, а также показывает, как в целом изменились цены в стране. Добавим, что рост цены на конкретный товар – то есть на тот, который мы хотим измерить, – считается как отношение его текущей цены к цене в прошлом периоде, умноженное на 100. Поэтому, как мы уже говорили, инфляция – это просто процент изменения общего индекса за определенный период (20).

Когда вы анализируете изменение цен на десятки тысяч товаров, то понимаете, что не все они одинаково важны. Каждому из них присваивается свой вес – в зависимости от того, насколько он значим для среднего потребителя. Например, в США изменение цены на гамбургер сильнее влияет на CPI, чем изменение цены на макароны, потому что американцы в среднем тратят на гамбургеры больше, чем на пасту. А вот в Италии все наоборот – там паста занимает центральное место в рационе, и ее цена влиять будет сильнее. Именно поэтому индексы никогда не бывают неизменными. По мере того как меняются привычки людей – например, мы начинаем тратить больше на услуги и меньше на вещи, – меняется и состав потребительской корзины. И если раньше внимание уделялось в основном товарам, то теперь все больше нужно учитывать рост цен на услуги.

Индексы позволяют не только увидеть общую картину, но и разделять инфляцию. Одно из самых известных делений – это «базовая» и «общая». Те индексы, о которых мы говорили ранее, показывают именно общую инфляцию, то есть учитывают цены на все подряд. Между тем, аналитики и центральные банки зачастую обращают внимание и на базовую инфляцию, которая рассчитывается без учета цен на еду и энергию. Почему так? Потому что цены на продукты и топливо часто «скачут» – экономисты называют это «высокой волатильностью». Из-за таких колебаний бывает трудно понять, какова настоящая тенденция в изменении цен, поэтому их исключают, чтобы видеть более четкую картину.

Базовая и общая инфляция: почему среднее значение редко отражает реальный

опыт

Различие между показателями выглядит пустой формальностью для тех, кто на себе ощущает удар инфляции. Да, можно усреднять данные, но в реальной жизни никто не живет на «средних» цифрах. Если цены растут в основном на еду и топливо, а их исключают из расчетов, чтобы показать более низкую инфляцию, это выглядит как попытка приукрасить реальность. Даже если с точки зрения статистики такой подход и логичен, у обычных людей он вызывает недоверие. Мы понимаем, что общая инфляция нужна для сравнения цен за разные годы, а базовая – помогает отслеживать изменения из месяца в месяц. Однако разница между этими числами может быть значительной – особенно когда речь идет о колебаниях цен на нефть. И вот тут уже становится ясно: выбор индекса – это не просто вопрос точности. Это вопрос того, какую историю мы хотим рассказать.

В экономике, как и в политике, многое зависит от подачи. За каждым показателем стоит не только методология, но и определенная точка зрения. Именно поэтому важно уметь видеть разницу между общей и базовой инфляцией. Сравнивая их в разных странах, мы можем проверить, насколько правдива та картина, которую нам показывают в новостях.

Согласно одной из популярных версий, повсеместный рост цен пошел сразу после отступления пандемии: люди бросились покупать то, чего были лишены раньше. И «разгон» этого спроса был возможен как раз потому, что во время пандемии государства щедро раздавали деньги: прямые выплаты, поддержка бизнесов, продление льгот. Вроде бы и деньги у людей появились, а вот товары и услуги – не сразу. Из-за сбоев в цепочках поставок магазины не успевали пополнять запасы. Получилось так, что денег стало больше, а товаров – нет. И как только ограничения сняли, инфляция стала неизбежной платой.

В этой истории есть одна важная деталь: хотя инфляция действительно выросла во многих странах, в каждой из них она выглядела по-своему. Ее типы – хорошая, плохая или ужасная – проявились не везде одинаково, и охват тоже был разным. Например, в июле 2022 года общая инфляция в США и еврозоне составляла около 9%. Но если посмотреть на базовую инфляцию (без учета еды и энергии), картина уже другая: в США она была выше – 6% против 5% в еврозоне (21). В Америке половина роста цен объяснялась товарами и услугами, не связанными с едой и топливом. А вот в Европе первоначальный скачок инфляции произошел в основном из-за цен на энергию – потому что европейские страны сильно зависели от российского газа.

Между тем, если посмотреть на рост цен на продукты отдельно – а это, пожалуй, больше всего волнует обычных людей, – картина становится совсем другой.

В декабре 2022 года инфляция на еду в США составляла 10%, в Великобритании – 13,3%, а в Германии она перевалила за 20%. И вот тут становится ясно: если убрать из общей инфляции цены на еду и энергию, как это делают при расчете базовой, можно потерять важную часть реальной картины.

Возьмем Германию. В отличие