Инвестиции и трейдинг: Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений - Саймон Вайн

Конечно, остается вопрос, какому из графиков верить больше, но это вам покажет практика их сравнения за более долгий срок.

Вывод из этого примера очевиден: на каждом рынке следует отслеживать группу графиков по каждому близкому продукту и инструменту, чтобы выявить наиболее транспарантные для анализа.

Наконец, продемонстрируем использование волн Эллиотта совместно с другими техническими методами.

Как видно из рисунка 5.37, отношение 0,618 дважды помогло предсказать поведение цен: один раз — верх коррекции (пунктирная стрелка), а второй — высоту и цель 5-й волны (точечный пунктир).

Параболический стоп-аут также оказался полезен для снижения риска на промежуточных этапах. Без сомнения, вы также различаете конфигурации флагов, которые работали параллельно с параболическим стоп-аутом. Если бы мы привели графики стохастиков, вы бы убедились еще раз, насколько интересно несколько методов могут дополнять друг друга.

12. Японские свечи

Майани274 провел анализ полезности основных конфигураций этого метода. Он подверг разбору 575 американских акций и облигаций за 15–20 лет, начиная с 1980-х гг. К сожалению, ценность для прогнозирования всех наиболее известных конфигураций японских свечей оказалась удивительно низкой. Надежнее других работают только редко встречающиеся конфигурации типа молотка и утренней звезды. Для тех, кто использовал свечи в торговле, этот вывод вряд ли является неожиданностью, так как привести примеры эффективного использования свечей достаточно трудно.

Тем не менее красота картинок и таинственность названий подкупают, и мы довольно часто видим эти графики на экранах перед трейдерами. Порекомендуем вам одно дисциплинирующее правило: если эффективность данного типа графиков не подтвердилась при минимальном историческом тестировании, никогда их не используйте — это приводит к информационному загрязнению мозгов. Аналогичная рекомендация справедлива, к примеру, для осцилляторов: большинство из них не работает, но трейдеры любят держать их на своих экранах. Может быть, любовь к загромождению экранов ненужными сведениями — тоже проявление желания заручиться псевдозащитной ценностью информации.

Хотя и на российском рынке данный метод вряд ли полезен, как всегда, нет правил без исключений. Так, например, сигналы, поданные на графике «Сургутнефтегаза», оказываются верными.

На рисунке 5.38 также видно скрытое расхождение (помечено стрелкой), которое помогло бы инвестору купить акции вблизи промежуточного минимума. Кроме того, флаги, помеченные линиями, также дают правильный прогноз движения цен.

Глава 5.2 СЦЕНАРИИ ПОВЕДЕНИЯ РЫНКА И ОПЦИОНЫ

1. Использование опционов как основной позиции

Ситуационный анализ, предлагаемый в этой главе, это резюме обсуждавшегося ранее материала. Он призван напомнить читателю, бегло просмотревшему книгу, основы рыночного применения опционов.

Начальная ситуация, представленная на рисунке 5.39, выглядит следующим образом: цена еврооблигации РФ с погашением в 2030 (Rus’30) резко выросла до 94% (от номинала, т.е. 100%275). Вы полагаете, что рынок достиг максимума и рассматриваете стратегии для следующих сценариев поведения рынка:

Сценарий 1: цена какое-то время продержится на этом уровне.

Сценарий 2: будет «откат» цен, и они стабилизируются на более низком уровне.

Сценарий 3: произойдет «откат», и если будет прорвана поддержка на уровне 93, то цена продолжит падение.

Сценарий 4: цена резко упадет.

Для того чтобы получить больший эффект от рассмотрения этой ситуации, мы предлагаем вам вспомнить ощущение «зависшего» рынка и все сомнения, которые вы испытывали в такой момент... Теперь вам легче представить свое впечатление о риске и психологическом дискомфорте, который является следствием той или иной опционной стратегии.

Сценарий 1: если курс будет колебаться на этом уровне, вам следует продать стрэнгл. Чем сильнее ваша убежденность в том, что курс будет стабильным, тем ближе могут располагаться страйки колла и пута к текущей цене и, следовательно, тем более дорогие опционы можно продавать при том же сроке до истечения.

Сценарий 2: вы можете продать колл или колл-спред, а также купить пропорциональный пут-спред 94:93, 1:2 (купить $1 млн 94 пут и продать $2 млн 93 пут). Совокупная уплаченная премия будет равна примерно 0. Если ваш прогноз верен, то цена немного опустится и в конце срока вы исполните 94 пут, в то время как опционы 93 пут останутся неисполненными.

Сценарий 3: в отличие от предыдущего варианта, вы не исключаете возможность прорыва гораздо ниже, поэтому вам лучше не принимать повышенные риски и не продавать пропорциональные пут-спреды. Если вы продадите 94:95 колл-спред и купите 93 пут (получится «альбатрос»), ваша стратегия будет бесплатной. Но вы можете продать колл с более низким страйком, чтобы заработать на премии или купить 94:93, 1:1 пут-спред. Обратите внимание: здесь мы говорим о двух вариантах применения «альбатроса». В первом вы покупаете стрэнгл и финансируете его продажей среднего страйка в направлении, противоположном ожидаемому движению, а во втором продаете стрэнгл и покупаете средний страйк в направлении движения. Первый вариант лучше, когда вы ожидаете прорыв, а второй — когда ожидается диапазон.

Сценарий 4: если вы полагаете, что цена резко упадет, купите пут на еврооблигацию или продайте ее саму.

Итак, мы рассмотрели ситуацию, когда рынок «завис» и вы хотите создать чисто опционную стратегию, которая подойдет под предпочтительный сценарий развития рынка.

2. Использование опционов в дополнение к основной позиции в базовом активе

Изменим предыдущий пример. У вас изначальная длинная позиция на $3 млн, купленная по 93, и вы строите опционную стратегию, которая обеспечит дополнительный доход либо некоторую защиту.

Сценарий 5: вы полагаете, что рынок будет расти, но более медленными темпами.

Тогда вы делаете покрытую продажу кола: не продавая еврооблигации, продаете недельный 94,50 колл номиналом $3 млн, скажем за 30 базисных пунктов (0,30). Если опцион будет исполнен, вы продадите ваши еврооблигации по 94,20, а в противном случае получите 30 базисных пунктов.

Сценарий 6: вы полагаете, что цена будет колебаться в диапазоне 93–95, и хотели бы увеличить позицию по 93 и продать по 95.

Продавайте недельный 93–95 стрэнгл (93 пут и 95 колл) номиналом каждой стороны в $3 млн за 70 базисных пунктов. Исполнение любого из этих опционов вписывается в ваш сценарий. Если опционы не исполнятся, вы получите премию.

На практике эту стратегию пользователи понимают не сразу. Мы не раз говорили, что стратегии с участием путов постигаются с